Novotný: INVESTICE PENZIJNÍCH FONDŮ V ČR

Například na Slovensku umožňuje tamější legislativa úplatu za zhodnocení až do výše 1,15%, 141 zatímco v České republice je jen 1% u běžných účastnických fondů. Toto složení následně může v některých letech významněji posunout celkovou nákladovost fondu. K tomu došlo právě v posledních letech, kdy fondy vycházely z velmi nízké zá kladny v předchozích letech. Příznivý vývoj na trzích a nepříznivý stav předchozích let vedly k tomu, že si penzijní společnosti mohly sáhnout na vyšší úplatu za zhodnocení, než by se ve standardních letech stávalo. 142 Za sporný může být považován názor, že výnos penzijních fondů nepřekračuje dlouhodobě inflaci. Takové tvrzení je sice pravdivé, ale je značně zkreslené zejména posledními lety 2022 a 2023, kdy se v České republice objevila velmi vysoká inflace. 143 V předchozím období se nad úroveň inflace dostávaly pravidelně nejen dynamické fondy, nýbrž i fondy vyvážené, do nichž investuje mnohem více účastníků doplňkové ho penzijního spoření. 144 Kumulovaná inflace tak překonala kumulovaný zisk vyváže ných fondů až v roce 2022, kdy vyrostla o do té doby nevídanou úroveň. Proti přesvědčení, že úplaty českých účastnických fondů významně převyšují prů měr, se vyslovila i Asociace penzijních společností ČR (dále také jako „APS CR“). V rám ci své prezentace uvádí, že nedostatek analýzy OECD, jež následně byla převzata NRR, spočívá v použití odlišných metodik pro kalkulaci poplatků. APS CR stojí za tím, že použitím metriky reduction in yield (RIY) dojdeme k výsledku, že účastnické fondy v České republice patří mezi nejlevnější. Podle APS CR například metriky používané v jiných státech nezahrnují další poplatky a úplaty a naopak považují český systém za lep ší a transparentnější, protože nemá žádné skryté úplaty a poplatky dalším osobám. 145 Názor, že úplaty v doplňkovém penzijním spoření jsou příliš vysoké, však zjevně převládl i na úrovni současné vlády, která se i po aktualizaci programového prohláše ní vlády zavazuje k vytvoření státní či veřejnoprávní penzijní společnosti. 146 Jedním 141 Slovenská úprava v §35a zákona č. 650/2004 Z. z., o doplnkovom dôchodkovom sporení a o zme ne a doplnení niektorých zákonov počítá s postupným snižováním úplaty za obhospodařování z 1,2% postupně až na 1% do roku 2025. 142 MALÍK, Jakub a NOVOTNÝ, Ondřej. Praktické aspekty investic penzijní společnosti . Praha, 26. 4. 2023. [osobní komunikace]. 143 Asociace penzijních společností ČR. Kumulované zhodnocení penzijních fondů. In apscr [online]. [cit. 2023-11-08]. Dostupné z: https://www.apscr.cz/wp-content/uploads/2023/10/2307_APS_graf_kumu lovane_zhodnoceni_02-1.pdf. 144 Česká spořitelna – penzijní společnost a.s. Výroční zpráva 2022. s. 12. In Csps.cz [online]. [cit. 2023-11 08]. Dostupné z : https://www.csps.cz/cs/ke-stazeni. 145 Asociace penzijních společností ČR. Prezentace_Konference_Asociace-penzijních-společností_21_6_2023. s. 13– 14. In apscr.cz. [online]. [cit. 2024-01-15]. Dostupné z: https://www.apscr.cz/wp-content/uploads/2023/06/ Prezentace_Konference_Asociace-penzijni%CC%81ch-spolec%CC%8Cnosti%CC%81_21_6_2023.pdf. 146 Vláda ČR. Aktualizované Programové prohlášení vlády . In vlada.cz [online]. [cit. 2023-11-08]. Dostupné z: https://www.vlada.cz/assets/jednani-vlady/programove-prohlaseni/Aktualizovane-Programove-prohlaseni vlady-.pdf.

50