Novotný: INVESTICE PENZIJNÍCH FONDŮ V ČR

managementu na jednom individuálním majetkovém účtě. 173 Do budoucna však lze očekávat i rozvoj jiných forem s tím, jak bude postupně přibývat poskytovatelů PEPP. Poskytovatelům není uložena povinnost založit vícero alternativních možností, povinností je poskytovat pouze samotný základní PEPP. Základní PEPP nenese sám o sobě podobu podílového fondu, ale může mít podobu i určité investiční strategie. Základní PEPP nemusí zahrnovat, oproti povinnému konzervativnímu fondu v DPS, pouze konzervativní investice. Jedná se však o konzervativní investici v tom smyslu, že její struktura nemá obsahovat přílišná rizika pro účastníka v dlouhodobém horizontu nebo naopak zahrnuje určité záruky, které umožní případné ztráty vyrovnat. Uplatňuje se zde princip obezřetného investora, který je tradičním pro investice penzijních fon dů. Tento princip spočívá v tom, že místo přísných restrikcí v legislativě již samot né penzijní fondy kladou náročné požadavky na své investice 174 . V rámci základního PEPP tak mohou být zahrnuty i investice do akcií, akciových fondů včetně ETF, ale rizika musejí být omezena skrze techniky snižování rizik či záruky. Alternativní investiční možnosti jsou rovněž omezeny počtem. Účelem je, aby měli účastníci možnost volby ideální investiční strategie, ale zároveň zabraňuje zatížení vel kým množstvím rozličných strategií, kterým nemusejí účastníci či zájemci rozumět. 175 Forma jednotlivých investičních možností se tak bude pravděpodobně odvíjet od subjektu poskytovatele PEPP. Odlišné nabídky tak budou moci směřovat od pojiš ťoven, bank, správcovských společností a od obchodníků s cennými papíry. Oproti čes kému doplňkovému penzijnímu spoření bude umožněna větší variabilita jednotlivých produktů, které budou moci mít podobu řízených portfolií, ale například i pojistných a vkladových produktů. Samotná regulace investic je v rámci produktů PEPP volnější nežli u DPS. Pravidla jsou stanovena volněji, ale akcentují potřebu investovat v souladu s pravidlem obezřet nosti, s ohledem na dlouhodobý prospěch účastníků a požadují, aby byly prostředky hlavně investovány na regulovaných trzích. Zdánlivá volnost regulace zde vychází z po žadavku na nastavení produktu tak, aby odpovídal dlouhodobým potřebám účastníka. Potřeby každého účastníka se v průběhu života mění a díky flexibilním pravidlům může poskytovatel dynamicky reagovat změny. Vyžadována je i dostatečná šíře portfolia, aby se zabránilo nadměrné závislosti na jednom aktivu. Rovněž se vylučuje možnost investic do aktiv v nespolupracují 173 HAMRÁK, Richard. RE: Dotaz PEPP. [elektronická pošta]. Message to: Ondřej Novotný. 1. 12. 2023 [cit. 2024-01-11]. Osobní komunikace. 174 Ministerstvo financí České republiky. Koncepce rozvoje kapitálového trhu v České republice 2019−2023 . s. 30 Online. 2019. Dostupné z: https://mfcr.cz/assets/cs/media/Material_2019_Koncepce-rozvoje kapitaloveho-trhu-v-Ceske-republice-2019-2023.pdf. [cit. 2024-01-29]. 175 VAN MEERTEN, Hans. EU Pension law. Amsterdam: Amsterdam University Press, 2019. s. 271-272. ISBN 978-90-485-4453-0.

59