Automobilový průmysl a trh vozidel v globální perspektivě

Tab. 4.7: Využití stálých aktiv v odvětví automobilového průmyslu v zemích EU-27

Obrat stálých aktiv

Region 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1,72 1,83 1,86 1,87 1,92 1,90 1,73 1,89 2,15 0,71 0,72 0,68 0,73 0,68 0,65 0,59 0,64 0,64 EU-27 0,91 0,93 0,90 0,94 0,90 0,86 0,74 0,80 0,80 Podíl nehmotných aktiv na stálých aktivech Region 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 CZ 10,82% 12,16% 11,77% 9,63% 10,44% 12,01% 15,57% 16,73% 19,90% DE 17,65% 16,05% 16,32% 17,01% 15,60% 15,74% 16,33% 15,43% 17,37% EU-27 17,17% 16,73% 16,58% 17,47% 16,46% 16,50% 17,72% 15,59% 20,03% Zdroj: Vlastní výpočty dle dat databáze Orbis – Bureau van Dijk 4.7 Struktura financování a náklady kapitálu V této části analýzy je zkoumán způsob financování podniků, a to primárně z hle diska míry využití dluhového financování. Celková (případně dlouhodobá) zadluženost je vypočtena jako podíl cizích (případně dlouhodobých) zdrojů na celkových aktivech. Zadluženost investovaného kapitálu je vypočtena jako podíl úročených cizích zdrojů na investovaném kapitálu. Oba ukazatele jsou vypočteny s využitím účetních hodnot ( book value ) cizích a vlastních zdrojů a nereflektují tedy strukturu zdrojů v tržních hod notách. Jak zobrazuje následující tabulka, podniky v České republice financují svá aktiva cizími zdroji relativně méně (cca polovina aktiv) ve srovnání s Německem či průměrem zemí EU-27 (téměř tři čtvrtiny hodnoty aktiv na počátku sledovaného období a cca 66% hodnoty aktiv v roce 2022). Co se týče struktury zpoplatněných zdrojů (vklady a reinvestice vlastníků a úro čené dluhy), pak podniky v České republice využívají primárně investovaný vlastní kapitál (cca z 60%), zatímco podniky v Německu naopak více než 60% úročených dluhů a pouze 40% vlastního kapitálu. Tato skutečnost ve sledovaném období, které se vyznačovalo extrémně nízkými úrokovými sazbami, působila jako efekt zlevňující cenu (náklady) zapojeného investovaného kapitálu německých podniků. Zvýšené finanční riziko související s fixními závazky plynoucími z využití úročených cizích zdrojů se však naopak může projevovat výrazně negativně v období poklesu generovaných výsledků hospodaření (tzv. stupeň finanční páky). CZ DE

79