Automobilový průmysl a trh vozidel v globální perspektivě

aktiv německých podniků vygenerováno pouze 0,64 EUR tržeb, zatímco v podnicích v České republice 2,15 EUR tržeb). Po dlouhém období, kdy podniky v Německu nevytvářely hodnotu pro vlastníky (a nepokrývaly ani oportunitní náklady vlastního kapitálu) se situace v roce 2021 změnila. Díky růstu cen, převisu poptávky po nových vozech nad nabídkou a změny struktury prodávaného sortimentu ve prospěch více ren tabilní produkce podniky v Německu v roce 2021 poprvé za sledované období pozitivně přispěly k tvorbě hodnoty pro své vlastníky a k naplnění základního finančního cíle podnikání. Bohužel se však v roce 2022 tento trend nepodařilo replikovat. Primární pří činou však nebyl pokles rentability investovaného kapitálu vyvolaný poklesem provozní ziskovosti (ten byl pouze mírný, na rozdíl od podniků v České republice), ale především nárůst nákladů investovaného kapitálu (což platí i v případě podniků se sídlem v České republice), který byl vyvolán růstem základních úrokových sazeb (restriktivní monetární politiky) i tržní rizikové prémie. Tab. 4.11: Ekonomická přidaná hodnota vytvořená v odvětví automobilového průmyslu v České republice a v Německu

Podniky se sídlem v ČR

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

NOPAT (mld. Kč)

1,37 1,85 2,04 2,31 1,87 1,86 0,87 1,48 1,22

Investovaný kapitál k po čátku období (mld. Kč)

13,45 14,87 15,90 17,00 19,44 18,11 19,20 18,29 19,60

ROCE 10,16% 12,45% 12,83% 13,59% 9,62% 10,30% 4,55% 8,09% 6,24% WACC 10,09% 9,45% 7,39% 7,43% 6,46% 5,98% 4,59% 4,49% 7,08% EVA (mld. Kč) 0,01 0,45 0,87 1,05 0,61 0,78 -0,01 0,66 -0,16

P odniky se sídlem v Německu

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

NOPAT (mld. Kč)

29,67 21,29 28,97 39,00 35,27 27,15 17,60 57,45 55,15

Investovaný kapitál k počátku období (mld. Kč)

725,69 797,03 890,23 967,53 1000,33 1132,10 1218,64 1205,67 1291,77

ROCE 4,09% 2,67% 3,25% 4,03% 3,53% 2,40% 1,44% 4,76% 4,27% WACC 7,82% 7,13% 5,65% 6,00% 5,04% 4,79% 3,57% 3,72% 5,39% EVA (mld. Kč) -27,07 -35,50 -21,37 -19,00 -15,12 -27,12 -25,88 12,63 -14,49 Zdroj: Vlastní výpočty dle dat Damodarana, ECB a databáze Orbis – Bureau van Dijk

83