Novotný: INVESTICE PENZIJNÍCH FONDŮ V ČR

penzijní fondy a dnes transformované fondy nemají tak výrazně omezené možnosti in vestic do rizikovějších aktiv (akcií, korporátních dluhopisů apod.), v důsledku zákonné garance výnosu však není dynamičtější nastavení investiční strategie transformovaných fondů možné. 3.2.3 Pravidla pro investice povinného konzervativního fondu Každá penzijní společnost má povinnost vytvořit povinný konzervativní fond, na který se vztahují odlišná pravidla regulace investic než na ostatní účastnické fondy. Většina penzijních společností vytvořila 2–3 ostatní účastnické fondy, jež jsou ze záko na doplněny povinným účastnickým fondem. Povinný konzervativní fond negarantuje, oproti transformovanému fondu, nezá porný výnos investic v daném fondu. Pravidla pro investice PKF jsou však velmi přísná a sama o sobě více restriktivní, než investice v rámci systému transformovaných fondů nebo ostatních účastnických fondů. Primárním rozdílem je praktický zákaz investic do akcií a množstevní a kvalitativní omezení na investice do korporátních dluhopisů. 117 Přestože stále zůstává zachována možnost investovat do cenných papírů vydávaných regulovanými fondy, jsou investice omezeny na omezené množství regulovaných fondů, jež se zaměřují na uchování hod noty prostředků ve fondu a nikoli především na jeho rozmnožení. Jak u státních, tak i u korporátních dluhopisů došlo k omezení investic na investi ce do dluhopisů pěti nejlepších investičních kategorií. Omezení na rating se neuplatní u investic do dluhopisů vydávaných Českou republikou nebo i Českou národní bankou. Jedno z největších omezení při investicích prostředků povinného konzervativního fondu tvoří povinnost plného měnového zajištění ve spojení se značnou likviditou prostředků v doplňkovém penzijním spoření. Kvůli němu jsou investice do cenných papírů a pro účely PKF zejména dluhopisů vydávaných v cizích měnách výrazně méně výhodné nežli oproti jiným formám investování. V důsledku výše zmíněné podmínky netvoří investice do cizoměnových dluhopisů a jiných aktiv významný podíl na sklad bě majetku povinných konzervativních fondů. 118 V rámci novely zákona o doplňkovém penzijním spoření, 119 která nabyla účinnosti dne 1. ledna 2024, došlo k odstranění povinnosti plného zajištění proti měnovému riziku. Podle nové úpravy tak nemusí být proti měnovému riziku zajištěno až 1% ma jetku v PKF. Toto omezení je podle důvodové zprávy k novele způsobené především tím, že při investiční činnosti není možné v každý moment zajistit plné měnové zajiš 117 Ustanovení § 98 odst. 1 zákona o doplňkovém penzijním spoření. 118 Česká spořitelna – penzijní společnost a.s. Čtvrtletní report fondu, Povinný konzervativní účastnický fond . Praha: Česká spořitelna – penzijní společnost, a.s. [online]. [cit. 2024-01-31]. Dostupné z : https:// www.csps.cz/cs/jak-sporit/konzervativni-fond. 119 Zákon č. 462/2023 Sb., kterým se mění některé zákony v souvislosti s rozvojem finančního trhu.

43