Novotný: INVESTICE PENZIJNÍCH FONDŮ V ČR

dálnic apod. nenabízí dostatečnou likviditu, aby manažeři fondů mohli takovou in vestici učinit. 134

3.4 Úplaty účastnických fondů Úplaty jsou v ekonomickém životě investičních fondů standardním zdrojem pří jmů správců fondů. Obvyklou je úplata za obhospodařování, která se počítá jako podíl z objemu obhospodařovaných prostředků. U penzijních účastnických fondů se dále objevuje úplata za zhodnocení, která se počítá jako podíl z rozdílu průměrné roční hodnoty fondového vlastního kapitálu v příslušném období a nejvyšší průměrné roč ní hodnoty penzijní jednotky v letech předcházejících příslušnému období od vzniku účastnického fondu. 135 Úplaty se do systému penzijního připojištění a doplňkového penzijního spoření zavedly až po transformaci v roce 2012. Do té doby byla propojena role penzijního fondu jako správce a masy jmění a penzijní fond mohl svým vlastníkům vyplatit jen část zisku, která se rozdělovala podle rozhodnutí valné hromady. 136 Po oddělení transformovaných fondů a vzniku účastnických fondů bylo zapotře bí vyřešit otázku zdrojů příjmu penzijních společností. Penzijním společnostem tak bylo zákonem umožněno zavést úplaty za zhodnocení a úplaty za obhospodařování transformovaného fondu i účastnických fondů. Úplaty za obhospodařování účast nických fondů byly původně omezeny zákonným limitem na úrovni 0,4% u PKF a 0,8% u běžných konzervativních fondů. Úplaty za zhodnocení měly stanovené li mity na úrovni 10% u všech účastnických fondů. Společně se zrušením důchodového spoření však došlo na základě zákona č. 377/2015 Sb., kterým se mění některé zákony v souvislosti s přijetím zákona o ukončení důchodového spoření, k navýšení limitů pro úplaty u běžných účastnických fondů, který byl nově nastaven na 1% za obhospoda řování a 15% za zhodnocení. Nedávno se zvedla ve veřejném prostoru debata týkající se úplatků účastnických fondů. Národní rozpočtová rada, která vycházela z analýzy OECD, zveřejnila materiál, podle něhož jsou úplaty pro penzijní společnosti v České republice téměř nejvyšší v Evropě. Následně z tohoto materiálu vycházely i články pro veřejnost. 137 Z odborného materiálu Úřadu Národní rozpočtové rady (dále také jako „NRR“) vyplývá, že české penzijní společnosti mají jedny z nejvyšších úplat v Evropě. Vyšší 134 MALÍK, Jakub a NOVOTNÝ, Ondřej. Praktické aspekty investic penzijní společnosti. Praha, 26. 4. 2023. [osobní komunikace]. 135 Ustanovení § 60 odst. 4 zákona o doplňkovém penzijním spoření. 136 Ustanovení § 35 odst. 1 zákona o penzijním připojištění. 137 SVOBODA, Jakub. Penzijní fondy: Výnosy nízké, poplatky vysoké. Novinky.cz [online]. 27. 1. 2023 [cit. 2023-12-15]. Dostupné z: https://www.novinky.cz/clanek/ekonomika-penzijni-fondy-vynosy-niz ke-poplatky-vysoke-40420737.

48