Novotný: INVESTICE PENZIJNÍCH FONDŮ V ČR

Nedostatkem, který zatěžuje kapitálové důchodové systémy, je přirozená volatilita na finančních trzích. Zatímco v průběhu akumulační fáze můžeme považovat zmí něnou volatilitu i za pozitivní díky potenciálu vést k vyšším výnosům, náhlá změna hodnoty úspor je zásadně negativní v momentu, kdy nastupuje fáze dekumulační a ná sledně v průběhu dekumulační fáze. Úprava panevropského osobního penzijního produktu se zabývá zmíněnými ne dostatky systému a požaduje po poskytovatelích PEPP, aby bránili náhlému poklesu hodnoty prostředků v době před zahájením dekumulační fáze a v jejím průběhu. Tento požadavek se týká základní investiční možnosti, a naopak se nevztahuje na alternativní investiční možnosti. Poskytovatelé PEPP mají možnost využít dvou alternativních pří stupů. Prvním z nich je takzvaná záruka za kapitál. Záruka má za cíl zajistit účastníkovi PEPP výplatu hodnoty odpovídající přinej menším příspěvkům účastníka v průběhu akumulační fáze, po odečtení poplatků a úplat poskytovateli. Nařízení jako takové nebrání rozšíření záruky, a naopak počítá s tím, že dojde k rozšíření i na objem zaplacených poplatků. Záruka by mohla krýt plně, nebo i jen částečně inflaci. Splatnost záruky by nastávala buď před zahájením výplatní fáze, nebo až v průběhu samotné výplatní fáze. 181 Při převodu PEPP z posky tovatele poskytujícího záruku na poskytovatele, jež záruku neposkytuje, nemá původní poskytovatel povinnost záruku převést na nového poskytovatele. 182 Role zvoleného způsobu řešení rizika poklesu hodnoty hraje roli i v oblasti dis tribuce PEPP. Pokud distributor či poskytovatel nabízejí zájemci produkt postavený pouze na technice snižování rizik, musejí jej informovat o existenci produktů PEPP se zárukou a o možných rizicích spojených s produkty bez poskytované záruky. 183 Důležitým aspektem panevropského osobního penzijního produktu je transpa rentnost vůči účastníkovi. Potřebné tak není jen jasné informování klienta z hlediska míry rizikovosti jednotlivých produktů distributorem produktu, ale i přehledné in formování klienta z ohledu nákladnosti poskytované záruky. Nařízení o PEPP a na vazující Nařízení Komise o regulačních a technických normách PEPP 184 , jež upravuje sdělení klíčových informací o panevropském osobním penzijním produktu (dále také jako „PEPP KID“), ukládají poskytovatelům povinnost výslovně a samostatně zveřej nit náklady účtované za záruku na kapitál v PEPP KID v oddíle nazvaném „S jakými náklady je investice spojena?“ a následně v přehledu dávek nazvaném „Jak se můj PEPP

181 Recitál 54 Nařízení o PEPP. 182 Recitál 68 Nařízení o PEPP. 183 Ustanovení čl. 34 odst. 3 Nařízení o PEPP.

184 Nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2021/473 ze dne 18. prosince 2020, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2019/1238, pokud jde o regulační technické normy upřesňující požadavky na sdělení informací, na náklady a poplatky zahrnované do maximální výše ná kladů a na techniky snižování rizik v souvislosti s panevropským osobním penzijním produktem.

61