Novotný: INVESTICE PENZIJNÍCH FONDŮ V ČR

ZÁVĚR Monografie se zaměřuje na právní úpravu investic pro penzijní fondy a penzijní produkty nabízené v České republice. Součástí jejího obsahu je také analýza související regulace, která se dotýká penzijních společností, poskytovatelů panevropského osobní ho penzijního produktu a dalších relevantních témat. Podrobně je popsána základní právní úprava pro doplňkové penzijní spoření, penzijní připojištění se státním příspěvkem a panevropský osobní penzijní produkt. Kromě samotného rozboru jednotlivých produktů nabízí publikace také srovnání a návrhy řešení nedostatků v právní úpravě penzijních produktů v České republice. Penzijní produkty v České republice zahrnují doplňkové penzijní spoření, penzijní připojištění se státním příspěvkem, panevropský osobní penzijní produkt a nově vzniklý dlouhodobý investiční účet, kterým se ovšem monografie nezabývá. Vnitrostátní systém doplňkového penzijního spoření a penzijního připojištění se státním příspěvkem spadá především do oblasti práva sociálního, avšak nelze opomenout ani význam práva finanční ho při vytváření a aplikaci právních norem regulujících činnost všech uvedených produktů. Regulace investic penzijních fondů je pro každý z výše uvedených produktů na stavena odlišně. Pozornost je proto postupně věnována každému z těchto produktů v pořadí, v jakém byly zaváděny do české právní úpravy. V právní úpravě penzijního připojištění se státním příspěvkem byl již od počátku nastaven způsob regulace, který neodpovídá běžnému investičnímu přístupu. Nejvýraznějším symbolem nestandardní úpravy investic je garance každoročně nezáporného výnosu fondu, což vede k velmi konzervativnímu nastavení investic v penzijním připojištění. Tato opatření omezují potenciální výnos a fondy tak dlouhodobě nedosahují úrovně inflace. Penzijní připo jištění bylo transformováno a od roku 2013 jsou prostředky spravovány penzijními společnostmi, které investují do nově vytvořených transformovaných fondů. Význam penzijního připojištění postupně klesá v souvislosti s poklesem počtu účastníků, avšak díky jeho dlouhé existenci je v transformovaných fondech spravová no více prostředků než v novějších účastnických fondech. Dlouhodobost penzijního připojištění, jeho rozšíření v populaci a stárnoucí účastníci brání výraznějším zásahům do tohoto systému. Cílem by neměla být radikální přestavba investičních principů penzijního připojištění, ale spíše zjednodušení přestupu do doplňkového penzijního spoření. K některým krokům, které usnadňují přesun do doplňkového penzijního spoření, již došlo v souvislosti se změnami zákona o doplňkovém penzijním spoření s účinností od 1. ledna 2024. Publikace navrhuje možnost, která by účastníkům penzijního připojištění umožnila investovat do účastnických fondů, přičemž by byla zachována pravidla investic pro penzijní připojištění ve fondu transformovaném. Systém doplňkového penzijního spoření se stává nejvýznamnějším fondovým zabez pečením na stáří v České republice, vzniklým po reformách od roku 2013. Doplňkové penzijní spoření je strukturováno jako specifická forma podílového fondu, jehož správcem

71