Sborník č. 51

SEKCE – NÁRODNÍHO HOSPODÁŘSTVÍ

1. místo Hedgeové fondy Martin Archalous – 4. ročník

Úvod Máloco ve světě financí vzbuzuje takové emoce jako hedgeové fondy (dále jen HF). Na jednu stranu disponují zcela mimořádnými finančními prostředky a jejich manaže- ři jsou jen málo omezeni v nakládání s nimi. Dosahují výnosů, které majiteli termíno- vaného vkladu můžou připadat až neskutečné. Na druhou stranu podléhají minimál- nímu dohledu a regulacím, jejich vnitřní fungování je před veřejností skryto. Pokud se o nich mluví, pak většinou v souvislosti s krizemi a útoky spekulantů. Do centra zájmu veřejnosti a médií se dostaly především v roce 1992, kdy HF George Sorose úspěšně „ útočil“ na britskou libru. Další vlna zájmu přišla s krachem fondu LTCM koncem 90. let.V letech 2008 a 2009 byly označeny za jednoho z možných viníků krize. Emoce vzbuzují i mezi politiky. Německý politik Franz Müntefering je prohlásil za „kobylky pustošící svět financí“. Francouzský ministr financí Michel Sapin zašel ješ- tě dál: „Za Velké revoluce se takovým lidem říkalo ‚spekulanti‘ a stínaly se jim hlavy.“ Ekonomové a centrální bankéři však zaujímají opatrnější postoj: například bývalý šéf FeduGreenspan prohlásil HF za „důležitý zdroj flexibility finančního systému“. 1 V této práci se pokusím vnést světlo do tohoto nepříliš průhledného sektoru finanč- ních trhů. 1. Co je hedgeový fond? Přestože o hedgeových fondech byly napsány stovky knih a novinových článků, je obtížné je přesně definovat. Slovník definuje HF jako: „Investiční fond určený pro bohaté fyzické osoby či institucionální investory s minimální investicí 1 mil. USD. HF se angažují ve zvláštních investičních strategiích, které bývají vysoce rizikové. Mají velký pákový mechanismus prostřednictvím výpůjček. Někdy přijímají opačné strate- gie vzhledem k tendencím trhu. (…)“ 2 Pracovní skupina prezidenta USA definovala HF jako „any pooled investment vehicle that is privately organized, administered by professional investment managers, and not widely available to the public”. Investiční nástroj soukromé (uzavřené) povahy, spravovaný profesionálními manažery a nenabí- zený veřejně. 3 Tyto definice nejsou ani zdaleka úplné.

1 Lhabitant (2006) 2 Hindls a kol. (2003) 3 U.S. President Working Group on FinancialMarkets (1999)

9