Sborník č. 51

4.2 Vnitřní organizace Hlavní postavou fondu je investiční manažer, který ale potřebuje početné zázemí. Řadu služeb zajišťují třetí osoby. Pro seriózního investora je důležité znát i jejich vlast- nickou strukturu a ohlídat možné střety zájmů. 25 Vnitřní struktura fondu 26 : zakladatel (sponsor): pokud má fond formu limited partnership, pak zakladatel je general partner: Fond fakticky řídí, přijímá nejdůležitější rozhodnutí. Často také řídí investice, případně určuje investiční strategii. investiční manažer: Jeho práce je podstatou HF. Stará se o portfolio a rozhoduje o investicích. Často je to zakladatel fondu nebo právnická osoba, kterou zakladatel plně kontroluje (aby se vyhnul neomezené odpovědnosti). Kdo chce investovat do HF, měl by prověřit, jestli manažer registrován u příslušného orgánu. (V USA např. SEC – Komise pro cenné papíry, CFTC – Komise pro obchodování na komoditních trzích a další.) 27 V posledních letech je tendence podřídit manažery registraci, která dříve nebyla povin- ná (viz následující kapitola). Existují určité terminologické nejasnosti: V americkém jazykovém prostředí je manažer někdy nazýván „advisor“ (poradce), zatímco v brit- ském a mezinárodním „manager“. V této práci se držím termínu „manažer“. investoři: Osoby, které do fondu investují peníze. správní rada (boardofdirectors): Větší fondy mají správní radu, která činí hlavní strategická rozhodnutí a vykonává dozorové funkce. Především dohlíží na dodržování vnitřních pravidel, stará se o smlouvy odměny zaměstnanců, vybírá auditory, rozho- duje o obsazování klíčových pozic, vybírá externí poskytovatele služeb,dohlíží na ty záležitosti, kde se rozcházejí zájmy fondu (respektive investorů) a manažerů, hlídá střety zájmů a případné zneužívání postavení manažerů. Dohlíží také na to, zda fond nepodstupuje nepřiměřená rizika. investiční poradci (investmentadvisor): Jejich úkolem je fond založit a vyřídit všech- ny formální náležitosti. Následně se starají o marketing, nabízí fond potenciálním investorům, komunikují s těmi stávajícími, píší výroční zprávy… Tuto funkci často vykonává externista, ať už jednotlivec, či specializovaná společnost. broker: Jen málo HF má přímý přístup na burzu. Proto musí používat brokera (čes- ký překlad makléř není příliš přesný), který podle pokynů fondu nakupuje a prodá- vá. Moderní brokeři poskytují i celou řadu dalších služeb, především zprostředkování krátkého prodeje (půjčí fondu akcie, které může prodat k pozdějšímu nákupu) a po- skytnutí půjček pro pákový efekt. Většinou tyto služby poskytují banky (v roce 2006 ovládala banka GoldmanSachs téměř čtvrtinu tohoto trhu 28 ).

25 Anson (2006) 26 dle Lhabitant (2006) 27 Anson (2006) 28 Lhabitant (2006)

20