Sborník č. 51

– nízká volatilita: Investice do HF nepodléhají výkyvům trhu. Průměrná roční vo- latilita HF v databázi CF/Tremont v letech 1994-2005 byla 7,96%. To je jen o málo horší než vládní dluhopisy: 6,86% podle Citigroup World Government Bond Index. Akciový index S&P 500 měl za stejné období volatilitu 16,16%, in- dex NASDAQ 31,9%. Nízký je i maximální jednorázový propad hodnoty (draw down). – vysoký Sharpeho poměr: Sharpeho poměr je hodnota, která kombinuje výnosy a volatilitu (riziko). Čím vyšší, tím lépe. Údaje z let 1994-2005: Index NASDAQ 0,15, státní dluhopisy podle Citigroup World Government Bond Index 0,23, index S&P 500 0,26, HF v databázi CS/Tremont 0,8. (Některé výkonnější HF mají poměr vyšší než 1.) – nízká korelace s cenami aktiv: Výnosy HF jsou relativně nezávislé na pohybu trhů (to je dáno tím, že HF obchodují nakrátko, tedy vydělávají, i když trhy ztrácí). Korelace indexu CS/Tremont s různými indexy (S&P 500, Citigroup World Government Bond Index, NASDAQ) obvykle nepřekračuje hodnotu 0,6. Historickou analýzou zjistíme, že HF vykazují zisky i v měsících, kdy trhy padají. 6

Graf 1: Sharpeho poměry pro jednotlivé typy investic, zdroj: Lhabitant (2006) 1.2 Poplatky HF účtují jak fixní poplatek z investované sumy, tak podíl z výnosu. Před rokem 2008 si průměrný HF účtoval 2% fixní poplatek a 20% podíl (s příchodem krize 6 Podrobná analýza viz Lhabitant (2006), kapitola 23.1.3

11