Sborník č. 51

toho je zvykem, že hlavní manažer investuje do fondu značné množství vlastních pe- něz, takže sám má zájem na výkonu fondu. Další formou samoregulace je International Associationfor Management ofAlterna- tiveFunds (IAMAF), profesní organizace správců HF, která se snaží sjednotit a zprů- hlednit podnikání v této oblasti (a napravit značně poškozenou reputaci těchto fondů).

Členství je nicméně dobrovolné. 6. Hedgeové fondy v ČR:

V ČR se můžeme setkat se dvěma druhy HF. Lze založit fond podle českého práva, tedy domicilovaného v ČR a podléhajícího dohledu ČNB. České právo zná pojem „ fond kvalifikovaných investorů“. 43 Tyto fondy však podléhají přísnější regulaci a nelze je považovat za hedgeové fondy v pravém slova smyslu. Kromě toho v ČR působí několik fondů založených podle zahraničního práva, které jsou z ČR řízeny. To jsou skutečné HF. Jejich kompletní seznam není možné získat, protože nejsou nikde registrovány. V říjnu 2008 v ČR působilo nejméně 5 společností provozujících 10 hedgeových fondů. Pravděpodobný objem tohoto odvětví byl v té době 5,2 mld. Kč, to je ovšem velmi hrubý odhad, vycházející z takových zdrojů, jako např. novinový rozhovor s manažerem fondu. 44 Fondy totiž tyto informace nemusí sdělovat. 6.1 Vltava Fund Větší pozornost si zaslouží Vltava Fundinvestičního manažera Daniela Gladiše, kte- rý vznikl v roce 2004 jako první HF v ČR. Registrován je na Maltě. Strategie je za- ložená na nákupu (a výjimečně krátkém prodeji) akcií v USA a v Asii. Využívá páku 1:2 – 1:5. V roce 2008 měl aktiva v hodnotě 70 mil. EUR, což ho pravděpodobně činí největším HF v ČR. V letech 2009-2011 dosáhl průměrného ročního výnosu 46,8%, čímž se zařadil mezi 25 nejvýkonnějších HF světa. 45 7. Závěr Pomáhají nebo škodí HF? Je sice pravda, že tyto fondy mají značnou ekonomickou sílu, ale ta často slouží dobrému účelu. HF investují do akcií, čímž dodávají „reálné“ ekonomice nemalý kapitál. Podstupují riskantní investice, čímž financují projekty, kte- ré by jinak obtížně sháněly prostředky (nakupují dluhopisy rizikových zemí, případně pro drobného investora nezajímavé akcie mladých podniků). A v neposlední řadě, pro- tože profitují na propadajících se trzích, působí jako protiváha, které zmírňuje ztráty v divokých dobách. U běžných silně regulovaných fondů nic z toho není možné.

43 § 56, Zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování 44 Šťastný (2008)

45 MATOCHA, Pavel. Fond Vltava finančníka Gladiše je mezi nejlepšími hedgeovými fondy světa. Česká pozice [ online]. 2012[cit. 2012-04-13]. Dostupné z: http://www.ceskapozice.cz/byznys/finance/fond - vl- tava-financnika-gladise-je-mezi-nejlepsimi-hedgeovymi-fondy-sveta

26